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　　界面新闻记者 | 陈慧东

　　近日，泓毅股份（874347.BJ）北交所IPO恳求发扬获受理，距离其6月初次呈报后又主动除掉仅隔了四个月。这家由芜湖国资委骨子限度、国资持股比例高达95.59%的 “专精特新” 企业，历经四年半指引、一次板块变更、一次恳求除掉后，再次向成本市集发起冲击。

　　泓毅股份2022至2024年达成商业收入从13.08亿元增至28.88亿元，归母净利润从7092万元增至2.43亿元，2024年商业收入和归母净利润同比增速分离达61.13%和89.35%，功绩成长性号称亮眼。

　　与此同期，泓毅股份功绩高度依赖奇瑞系、毛利率波动等问题，激发市集关爱。

　　针对现在产能诓骗率未打满的情况，泓毅股份方面独家恢复界面新闻记者，证实期内公司产能诓骗率下滑的原因系“两个新基地在跑管事器，拉低了产能诓骗率，展望产能将在2026年的下半年达到巩固景况。”至于中枢家具汽车焊合件的最新业务数据，“暂时不掌执”。

　　功绩高度依赖奇瑞系 

　　泓毅股份前身为芜湖瑞利精密装备有限包袱公司，成立于2007年6月15日，由奇瑞汽车（09973.HK）和芜湖瑞创投资股份有限公司共同出资组建。2017年，奇瑞科技将泓毅股份总股本的60%转让给芜湖建投，芜湖建投的控股股东为芜湖市国资委。2015年，公司初次在新三板挂牌，2021年摘牌，进入IPO上市指引期。

　　泓毅股份的主要家具为汽车冲焊件、汽车被迫安全件及模具铸件，已进入奇瑞汽车、比亚迪、祯祥集团等主要汽车企业集团的供应链体系，参与配套零部件开荒。

　　2022年至2025年上半年，泓毅股份达成商业收入分离为13.08、17.92亿元、28.88亿元、15.49亿元；达成归母净利润0.71亿元、1.29亿元、2.43亿元、1.31亿元。

　　界面新闻记者提防到，证实期内（2022年至2025年上半年）泓毅股份毛利率水平出现波动，分离为16.93%、19.49%、19.01%、16.97%。

　　同期，同业业可比公司多利科技（001311.SZ）毛利率分离为24.53%、23.21%、21.08%和17.66%，在同业中处于较高水平。泓毅股份坦言，竞争敌手毛利率高的主要原因系其针对汽车电动化、轻量化趋势，陆续加大研发参加。

　　在同业公司纷纷加大研发参加力度的同期，泓毅股份的研发占比在减少。证实期内，泓毅股份的研发用度占营收比例分离为4.27%、5.09%、3.20%、2.55%。

　　泓毅股份与同业业可比公司情况对比（2025Q2）     制图：界面新闻

　　客户皆集度高永远是泓毅股份的中枢监管关爱点。2022年至本年上半年，泓毅股份前五大客户揣度占比分离为66.71%、76.47%、83.05%、83.79%，其中奇瑞汽车的销售占比分离为47.13%、57.44%、66.71%、65.16%。

　　招股书袒露，同期，可比公司平均值（前五大客户销售金额占总营收比例）分离为63.78%、62.59%、60.93%、55.83%。

　　2024年数据袒露，泓毅股份对奇瑞汽车的销售额达19.27亿元，占营收比例66.71%。功绩高度依赖奇瑞系，存在怎样的风险？

　　当先，新动力车行业增速进入当然减缓阶段布景下，奇瑞汽车等车企功绩增速已缩窄。Wind数据袒露，2023年至本年上半年，奇瑞汽车达成商业收入分离为1632.05亿元、2698.97亿元、1416.02亿元，分离同比加多76.21%、26.29%、26.29%；净利润分离为119.53亿元、141.35亿元、97.05亿元，分离同比加多90.76%、18.25%、24.04%。

　　别称券商汽车行业首席分析师向界面新闻记者暗示，汽车整车面对以下几个问题，一是新动力车渗入率约束50%，增速进入当然减缓阶段；二是出口增速减缓，竞争加重；三是国内资格了两年政策源流，后续政策退坡概率大，举座销量增速有减缓趋势。因此曩昔销量增长预期也相对保守。

　　上述分析师暗示，泓毅股份功绩高度依赖奇瑞系，“现在即使奇瑞系，也莫得这样高增速的单车型。一朝进入稳依期，除非能再开拓其他大客户带来路线型增量，不然很难陆续。”

　　其次，奇瑞汽车近两年来在家具计谋上显赫向新动力汽车歪斜，新动力车型的销量增速和市集占比快速擢升，而燃油车家具为泓毅股份的营相差持。

　　官网信息袒露，2024年奇瑞集团新动力销量达58.36万辆，同比增长232.7%，增速位居主流车企首位。2025年上半年奇瑞燃油车收入增速仅6.37%，而新动力汽车收入增速达142%，但新动力业务毛利率仅5.2%，显赫低于燃油车的15.2%。

　　泓毅股份在其招股证实书中暗示，已与零跑汽车、越南VinFast等新动力汽车企开展协作，零跑汽车位列其2023年第五大客户，销售占比为3.61%，近两年却未上榜。

　　界面新闻记者就新动力规模业务布局致电泓毅股份，联系职责主谈主员称，公司新动力业务的具体营收比例现在尚未掌执具体数据，后续会陆续鼓舞该规模与燃油车业务陆续发展。

　　主要家具产能诓骗率下滑

　　汽车姿首板横梁等汽车焊合件家具为泓毅股份的中枢家具。公司在招股书中并未单独袒露焊合件家具的营收数据，证据2024年6月的年报问询函回函，2023年汽车焊合件达成主商业务收入11.15亿元，占总营收的62%。泓毅股份还称，公司毛利率联贯两年增长，主要系汽车焊合件毛利率增长所致。

　　然而，界面新闻记者提防到，近几年公司汽车焊合件的产能诓骗率、产销量均有澄清下滑。证实期内，泓毅股份的汽车焊合件产能诓骗率分离为87.66%、87.16%、83.72%、69.54%；产销量分离为97.10%、97.05%、95.66%、90.51%。

　　泓毅股份主要家具产销量变化。图片开头：公告

　　公开云尔袒露，泓毅股份2024年4月签署投资条约，在芜湖计较建树智能化工场及研发中心，主要坐褥姿首板横梁、车身件及底盘件等家具。该名目总投资不低于5.05亿元，展望2年内建成投产。同庚4月，泓毅股份全资子公司安徽普威诞生安庆基地，主要坐褥姿首横梁、车身件等家具，证据当地政府9月发布的新闻报谈，该基地已进入“金九银十”坐褥旺季。

　　这次IPO，泓毅股份拟召募资金8.18亿元，其中4.19亿元用于汽车零部件智能化工场建树名目，1.39亿元用于办公大楼及研发中心建树名目，0.8亿元用于碰撞推行中心建树名目，1.8亿元用于补流。

　　从招股书袒露的数据看，证实期内（2022年至2025年一季度），泓毅股份的计算行径产生的现款流量净额分离为0.54亿元、0.92亿元、1.61亿元和0.73万元，举座发挥健康。

　　泓毅股份在招股证实书中暗示，收尾本年上半年，公司短期借款0.78亿元，占当期流动欠债的比例3.62%，公司短期偿债压力较小。泓毅股份大额补流必要性存疑，后续募资成果怎样，仍需市集保持关爱。

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